China Abertura Maio Spark mercados de minério de ferro

Postado por Joseph Keefe25 maio 2018
Imagem de arquivo (CREDIT: AdobeStock / © Lucasz Z)
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No espaço relativamente curto da década passada, o mercado de minério de ferro de papel cresceu praticamente de nada para exceder o mercado físico, mas agora a indústria está lidando com o que vem a seguir.
Embora o crescimento nos contratos futuros de minério de ferro e permutas negociadas tenha sido impressionante, o minério de ferro ainda está muito atrás de outros mercados de commodities, como petróleo bruto e alguns produtos agrícolas, onde o comércio de papel excede o físico em grandes múltiplos.
Existem dois principais mercados de papel para o minério de ferro, os bem estabelecidos futuros e swaps Exchange Exchange (SGX), e o Dalian Commodity Exchange (DCE), que até agora atendia amplamente a investidores domésticos chineses.
O SGX é visto em grande parte como o mercado profissional, usado por mineradores, traders, financiadores e siderúrgicas para cobrir riscos e, até certo ponto, descobrir preços.
No entanto, o contrato principal do SGX é liquidado financeiramente contra um índice, neste caso fornecido pelo Steel Index, um dos players estabelecidos no mercado.
A ausência de um futuro fisicamente entregue pode ser vista como uma fraqueza da SGX, não obstante o respeito geral que o mercado tem pela validade do preço do índice.
O contrato da DCE pode ser levado para entrega física, mas quase nunca é, com a maior parte do volume sendo negociadores de dia ou jogadores de curto prazo, com o objetivo de entrar e sair rapidamente para aproveitar as flutuações de preço de curto prazo impulsionadas por notícias. .
Apesar de suas características diferentes, os contratos SGX e DCE se acompanham relativamente de perto, embora o DCE seja provavelmente mais propenso a movimentos mais nítidos, pois seus participantes respondem mais prontamente a eventos noticiosos, especialmente aqueles relatados na mídia chinesa.
A situação atual é em grande parte uma em que há dois mercados distintos servindo dois tipos distintos de participantes.
Mas a paisagem do minério de ferro de papel parece estar chegando a um ponto de inflexão, onde a dinâmica está mudando e o resultado final é um tanto incerto.
ABERTURA DO MERCADO DA CHINA
Um dos temas do evento SGX Iron Ore Week em Cingapura nos últimos dias foi que o mercado precisa se tornar mais diversificado e sofisticado para crescer.
Os volumes do contrato SGX estão estáveis ​​no ano até agora, uma mudança em relação à tendência anterior de crescimento ano-a-ano sólido.
Isso é provável porque o preço do minério de ferro esteve em um intervalo relativamente estreito entre US $ 60 e US $ 80 a tonelada no ano passado, ou seja, produtores e compradores não sentiram a necessidade de se proteger tanto quanto se os preços fossem mais voláteis.
Mas também é provável que a SGX esteja próxima dos limites de crescimento do modelo atual, e o mercado precisa dar os próximos passos no caminho para a financeirização.
Estes podem incluir o lançamento de mais produtos, especialmente um contrato com minério de ferro de grau superior.
O contrato de referência atual é para minério de ferro com 62% de teor de ferro, mas o uso crescente de 65% de minério pelas siderúrgicas chinesas significa que há potencial para que esse contrato ganhe força.
No outro extremo da escala de qualidade, o contrato de 58% da SGX não funcionou devido à falta de liquidez. Mas se houvesse um conjunto completo de contratos para as várias classes de minério de ferro, também pode encontrar volumes chegando à medida que os participantes vêem oportunidades de arbitragem.
O outro desenvolvimento principal é a internacionalização do DCE, com mudanças no início deste mês permitindo que jogadores não chineses participassem sem ter que estabelecer uma empresa domiciliada em chinês.
Isso pode gerar volumes tanto no DCE quanto no SGX, já que os participantes jogam oportunidades de arbitragem e também permitem que os mineiros sejam uma saída para entrega física por meio do DCE, se o preço for favorável.
O principal jogo é trazer mais jogadores para o mercado, como fundos de hedge e operadores de alta frequência.
O acesso aos contratos da DCE pode ser a chave, e isso, por sua vez, pode resultar em mudanças na maneira como os produtos da SGX também são negociados.
De certa forma, os participantes da SGX ainda são uma espécie de clube interno, com o comércio dominado por corretores, que constroem negócios com base no estabelecimento de relacionamentos com mineradoras, siderúrgicas, transportadoras e comerciantes.
Não há nada inerentemente errado com este modelo, mas provavelmente coloca um limite sobre o quanto o mercado de papel pode crescer em relação ao mercado físico.
Também provavelmente age como um elemento dissuasivo para atrair novos participantes, já que é provável que eles sejam cautelosos em serem queimados naquilo que consideram um mercado interno.
Se o mercado de minério de ferro seguir o caminho iniciado pelo petróleo bruto, os corretores acabarão perdendo a força e sendo esmagados pelos volumes gerados pelos novos participantes.

A abertura do mercado chinês a todos os investidores pode ser a faísca necessária para levar a financeirização do minério de ferro ao próximo nível.

De Clyde Russell

Categorias: Contratos, Energia, Finança, Tendências do transportador a granel