Derrames de Petróleo como Fundos de Investimento Saem do Petróleo: Kemp

Postado por Joseph Keefe • 29 maio 2018

Os gestores de fundos de hedge estavam ocupados reduzindo as posições de alta no petróleo bem antes que a Opep e seus aliados indicassem no meio da semana passada que considerariam a redução das restrições à produção.

Os fundos de hedge e outros gestores de recursos reduziram sua posição líquida nos seis principais contratos de futuros e opções de petróleo em cada uma das cinco semanas até 22 de maio em um total de 108 milhões de barris.

A redução foi concentrada em petróleo bruto, onde as posições longas líquidas em Brent e WTI foram cortadas em 169 milhões de barris durante essas cinco semanas (https://tmsnrt.rs/2LBbW8l).

A liquidação foi mais pesada em Brent (-131 milhões de barris em seis semanas) do que em NYMEX e ICE WTI (-51 milhões de barris em quatro semanas).

Foi parcialmente compensado pelo aumento do comprimento líquido dos combustíveis, especialmente da gasolina dos EUA (34 milhões de barris), com aumentos menores no óleo para aquecimento dos EUA (+26 milhões de barris) e no gasóleo europeu (+2 milhões de barris).

A liquidação atingiu os preços de futuros de curto prazo do Brent particularmente difícil, uma vez que a maioria das posições dos fundos de hedge é mantida em contratos apenas alguns meses após o vencimento, o que ajudou a empurrar os preços de contratos de curto prazo para o contango.

Os gestores de carteiras reduziram sua posição líquida no Brent em quase 50 milhões de barris na semana até 22 de maio, a maior redução de uma semana desde antes do início da alta em junho de 2017.

Os fundos de hedge continuaram a adicionar posições de alta nos combustíveis, especialmente gasolina, em um consumo de apostas que permanecerá relativamente forte.

Mas a decisão de reduzir as posições no petróleo aponta para um desconforto mais profundo sobre a sustentabilidade do rali nos preços do petróleo nos últimos 10 meses.

Os fundos de hedge começaram a reduzir sua posição comprada em petróleo na época em que o presidente dos Estados Unidos, Donald Trump, usou o Twitter em 20 de abril para culpar a OPEP por elevar os preços do petróleo. John Kemp

SEGUE O DINHEIRO

Apesar de todos os comentários de alta em torno dos preços do petróleo nas últimas semanas, os gestores de fundos de hedge usaram os preços em alta para realizar alguns lucros em vez de aumentar suas posições.

O posicionamento do fundo de hedge no complexo de petróleo havia se tornado excepcionalmente esticado, com posições longas superando as de curto prazo por uma relação recorde de 14: 1 até 17 de abril.

O posicionamento foi ainda mais desequilibrado em Brent, onde os gestores de carteiras detinham mais de 20 posições longas para cada curta, de acordo com dados de câmbio e regulatórios.

Desde então, no entanto, os gestores de fundos cortaram 52 milhões de barris de posições compradas em todo o complexo de petróleo e aumentaram os curtos em 57 milhões de barris.

O número de calções subiu de apenas 109 milhões de barris para 166 milhões de barris, o maior dos últimos cinco meses desde meados de dezembro.

O posicionamento ainda é esticado, mas muito menos do que antes, com posições longas superando os curtas em 9: 1 em petróleo e 7: 1 em Brent.

Grandes concentrações de posições de fundos de hedge normalmente precederam uma reversão acentuada na tendência de preços nos últimos quatro anos.

Recentes quedas bruscas nos preços do petróleo, especialmente Brent, não são, portanto, surpreendentes, dado que os gestores de fundos vêm liquidando posições compradas e adicionando shorts por mais de um mês.

Comentários de altos funcionários da Opep e não-OPEP sugerindo que eles considerariam elevar a produção para compensar a perda de produção da Venezuela e as sanções contra o Irã catalisaram uma queda acentuada nos preços do petróleo.