Para o Big Oil, o tamanho da reserva é menor que nunca

Postado por Joseph Keefe • 16 maio 2018

A vida das reservas de petróleo e gás cai abaixo de 12 anos, nível mais baixo em pelo menos 20 anos.

Uma década atrás, a notícia de que as maiores empresas de petróleo e gás do mundo tinham menos de 12 anos de produção em suas reservas poderia ter causado uma liquidação em pânico de suas ações.

Mas, à medida que os consumidores tentam se afastar dos combustíveis fósseis para fontes de energia mais limpas e baratas, os investidores e executivos dizem que o tamanho das reservas não é mais o padrão-ouro para medir o valor e a saúde de uma empresa.

O custo de desenvolver as reservas existentes e a quantidade de carbono produzida por essas reservas agora se tornou mais importante, dizem eles. Isso está levando a uma mudança profunda nas estratégias da empresa.

"A qualidade das reservas e a viabilidade comercial das reservas eclipsaram a quantidade de reservas de longe nos últimos anos", disse Adi Karev, Líder Global de Petróleo e Gás da EY.

O setor está emergindo de uma de suas desacelerações mais longas e profundas depois de uma queda no preço do petróleo que começou em 2014.

As maiores companhias petrolíferas de capital aberto - a Exxon Mobil, a Royal Dutch Shell, a Chevron, a ConocoPhillips, a francesa Total, a BP, a Equinor (anteriormente Statoil) e a italiana Eni - adaptaram-se. Eles economizaram dinheiro cortando empregos e aumentando os gastos com tecnologia e agora ganham mais dinheiro com petróleo a US $ 60 o barril do que a US $ 100.

Mas eles também cortam gastos em exploração de novos recursos e desenvolvimento de novos campos. Isso levou a um declínio nas reservas.

Uma análise da Reuters e da Guinness Asset Management sobre os relatórios anuais dessas oito empresas mostra que o volume de suas reservas de petróleo e gás, quando somadas, caiu para 91 bilhões de barris em 2017. Esse foi o menor desde o mesmo montante em 2005.

As reservas da Exxon Mobil, a maior empresa, encolheram 16% desde o início da crise, em 2014. As reservas da Shell caíram 6,5% desde então, apesar da aquisição de US $ 54 bilhões do BG Group em 2016.

As reservas de petróleo e gás da BP e da Chevron aumentaram em 5% desde 2014. A Eni foi a única a aumentar significativamente suas reservas em mais de 20% graças à descoberta do gigantesco campo de gás de Zohr, na costa do Egito.

A vida acumulada da reserva - o número de anos que uma empresa pode sustentar seus atuais níveis de produção com reservas existentes - das oito empresas caiu para 11,7 anos em 2017. Esse foi o nível mais baixo em pelo menos 20 anos, embora essa queda também seja resultado de um aumento acentuado na produção. A Reuters tem acesso a dados desde 1998.

A vida das reservas da Exxon diminuiu de 17 anos em 2014 para 15 em 2017. A Eni de 10,6 para 10,1 anos apesar de suas descobertas. A Shell caiu de 12 para 9 anos no período.

"Há uma clara deterioração (nas reservas) e isso será um problema no tempo", segundo Jonathan Waghorn, gerente do fundo de energia da Guinness Asset Management.

Mas por enquanto, "a vida de reserva de 10-12 anos deve estar boa, então não é um componente materialmente importante entre os Majors".

"OS MELHORES TAMBORES"

Com os veículos elétricos na subida e um pico de demanda de combustível no horizonte, o foco nas reservas está mudando para a qualidade das reservas, em vez da quantidade

"Algumas reservas são mais eficientes do que outras", disse à Reuters Eldar Saetre, diretor executivo da gigante petrolífera norueguesa Equinor.

"Em algum momento, vemos uma indústria de óleo e gás encolhendo, quando isso acontecer, eu não sei, mas é realmente importante que os melhores barris cheguem e isso será cada vez mais um fator competitivo."

Algumas empresas já estão mudando estratégias para se adaptar ao novo foco.

Os preços do petróleo não devem subir acentuadamente no longo prazo e os governos estão buscando reduzir a poluição e as emissões de gases de efeito estufa. Isso significa que as empresas estão se ajustando estabelecendo tetos para o custo dos projetos, geralmente abaixo de US $ 35 o barril. O petróleo chegou a US $ 80 por barril este mês, o maior desde o final de 2014.

O petróleo bruto e o gás natural têm notas diferentes e o custo de bombeamento pode variar enormemente. O petróleo da Arábia Saudita é mais fácil e, portanto, mais barato de ser extraído do que os poços profundos de águas profundas de Angola.

As areias betuminosas do Canadá tornaram-se menos atraentes devido ao seu alto custo de extração e alta intensidade de carbono. A Exxon registrou uma grande parte de suas reservas de petróleo canadenses em 2017. Sua maior concorrente, a Shell, vendeu a maior parte de seus ativos canadenses nos últimos anos.

O xisto norte-americano, que surgiu na última década, pode ser desenvolvido de forma relativamente rápida e a baixo custo, em contraste com projetos multibilionários em águas profundas que levam anos para se desenvolver.

A bacia do Permiano, no Texas, o centro do boom do petróleo de xisto nos últimos anos, viu os custos de produção cair drasticamente para até US $ 30 por barril.

A Exxon e a rival americana Chevron adquiriram grandes áreas no Permiano nos últimos anos. A Shell também está expandindo no xisto dos EUA.

O Golfo do México também tem baixos custos de extração porque possui grandes reservatórios de petróleo e algumas infra-estruturas já estão localizadas lá, como empresas de serviços e bases onshore.

A Statoil e a Total compraram áreas de exploração no Golfo do México nos últimos meses.

As reservas brasileiras do pré-sal também têm custos baixos, pois há enormes reservatórios e também alguma infraestrutura existente. Todas as oito empresas estão presentes e várias delas aumentaram recentemente sua produção na bacia.