O rastreamento do consumo de petróleo tem tudo a ver com a Ásia

Por John Kemp12 dezembro 2019
© Vic / Adobe Stock
© Vic / Adobe Stock

Os analistas do mercado de petróleo devem entender uma série desconcertante de estatísticas sobre produção, consumo e inventários, compiladas e publicadas com definições variadas, graus de precisão e pontualidade.

O desafio é formar uma imagem precisa e diferenciada de todo o mercado, capaz de gerar previsões úteis, sem se perder nos detalhes insignificantes.

O Banco Mundial identifica cerca de 200 economias no mundo, mas no lado do consumo, pelo menos, apenas um punhado é individualmente importante para a análise de mercado.

O mercado de petróleo é melhor pensado como um sistema adaptativo complexo.

Sistemas complexos são “grandes redes de componentes sem controle central e regras simples de operação que dão origem a comportamentos coletivos complexos”.

Do lado da demanda do mercado de petróleo, no entanto, os únicos países que vale a pena rastrear individualmente são aqueles com consumo grande o suficiente para afetar o mercado como um todo e mudando rápido o suficiente para alterar o equilíbrio.

Apenas dez países representam bem mais da metade do consumo global de petróleo e três quartos do crescimento incremental na última década, e esses são os que é crucial acompanhar de perto.

Outros países são pequenos demais para ter um impacto individual, embora possam fazer a diferença nos grupos quando o consumo muda coletivamente em resposta a influências globais comuns, como picos de preços e recessão.

Principais consumidores de petróleo
A influência mais importante no crescimento do consumo global de petróleo vem da China e da Índia, que são consumidores grandes e de rápido crescimento.

O consumo de petróleo da China atingiu 13,5 milhões de barris por dia (bpd) em 2018 e cresceu em média 5,5% ao ano na década anterior, segundo dados da BP.

O consumo de petróleo da Índia atingiu 5,1 milhões de bpd em 2018 e aumentou em média 5,1% nos últimos dez anos ("Revisão Estatística da Energia Mundial", BP, 2019).

China e Índia foram responsáveis por 19% de todo o consumo de petróleo em todo o mundo no ano passado e 58% de todo o crescimento do consumo na última década.

Os dois gigantes asiáticos desempenham um papel cada vez mais dominante na análise de consumo e se enquadram em uma categoria própria.

Os Estados Unidos são os próximos em importância, com consumo de 20,5 milhões de bpd, aproximadamente 50% maior que a China e 300% maior que a Índia, mas com crescimento de apenas 0,5% ao ano em 2008-2018.

Os Estados Unidos respondem por aproximadamente 20% do consumo global, um pouco maior que a China e a Índia juntos, mas sua lenta taxa de crescimento significa que ela tem um impacto muito menos decisivo na formação de preços.

(A influência dos EUA nos preços do petróleo é sentida principalmente pelo lado da produção, como resultado de seu papel como o maior e mais rápido fornecedor de petróleo do mundo).

Além dos Estados Unidos, vêm a Arábia Saudita, o Brasil, a Coréia do Sul e, possivelmente, a Rússia, todos consumidores de petróleo de médio porte que apresentaram rápido crescimento em 2008-2018.

Por fim, Japão e Alemanha, consumidores de petróleo de médio porte que apresentaram taxas relativamente rápidas de declínio no uso de petróleo na última década.

O Canadá é um consumidor de petróleo de tamanho semelhante, mas exibiu um crescimento muito lento em 2008-2018, tornando-o relativamente sem importância analiticamente.

Esses dez países representaram 60% de todo o consumo global em 2018 e 76% de todo o crescimento do consumo em 2008-2018.

Acompanhar o consumo global de petróleo é principalmente acompanhar de perto o que está acontecendo nesses principais países consumidores.

Influências comuns
As 190 economias restantes consumiram 40% do petróleo global, mas representaram menos de um quarto da década.

Essas economias são pequenas demais para ter uma influência significativa no consumo e nos preços do petróleo individualmente, embora possam ter efeitos importantes agregados.

Os picos e as quedas nos preços do petróleo têm um impacto sincronizado e significativo no consumo nessas outras economias, grandes o suficiente para ajudar a movimentar o mercado.

Os ciclos de negócios globais e regionais também tendem a ter um impacto comum no consumo nessas economias, que pode ser significativo em conjunto.

E os ciclos de preços de commodities (incluindo commodities de petróleo e não petrolíferas) podem ter um impacto comum significativo nos países exportadores dependentes de commodities, que aparece em seu consumo coletivo de petróleo.

Exemplo representativo
Na maioria dos casos, as influências sobre as economias menores de consumo dos preços do petróleo, o ciclo macroeconômico e o ciclo das mercadorias são as mesmas das principais economias de consumo.

Os dez principais consumidores de petróleo incluem uma amostra bastante representativa de economias avançadas (Estados Unidos, Japão, Alemanha, Canadá e Coréia do Sul) e mercados emergentes (China, Índia, Brasil, Rússia e Arábia Saudita).

Os dez primeiros também incluem um mix representativo de produtores de petróleo (Estados Unidos, Rússia, Arábia Saudita, Canadá e Brasil), além de consumidores (China, Índia, Japão, Alemanha e Coréia do Sul).

E existe uma boa mistura geográfica, incluindo América do Norte (Estados Unidos e Canadá), América Latina (Brasil), Europa (Alemanha e Rússia), Oriente Médio (Arábia Saudita) e Ásia (China, Índia, Japão e Coréia do Sul).

Portanto, as tendências nos dez principais consumidores de petróleo fornecem um proxy útil para o mercado mais amplo de petróleo - tornando a tarefa de rastrear o crescimento do consumo mundial muito mais simples e fácil.


(John Kemp é analista de mercado da Reuters. As opiniões expressas são suas. Edição por Jane Merriman)