Refinadores de óleo enfrentam o passeio de montanha-russa como gangorra de margens de combustível

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As margens dos produtos de petróleo foram jogadas em uma montanha-russa selvagem em outubro, já que fatores como iminentes sanções ao Irã, a guerra comercial entre China e os EUA e os próximos regulamentos de transporte aumentam os lucros de combustíveis para cima e para baixo.

Algumas margens de lucro, conhecidas como spreads de crack no setor, incluindo o óleo combustível asiático e o gasóleo, aumentaram, enquanto outras, como as rachaduras na Ásia e na Europa, caíram.

Os spreads de crack são a diferença entre o preço do petróleo bruto e o preço dos produtos, como o diesel e a gasolina, refinados a partir dele. O termo é derivado do processo de craqueamento usado às vezes na refinação de petróleo para produzir os combustíveis.

As rachaduras da Ásia por gasóleo e óleo combustível aumentaram 16,3 por cento e 124,3 por cento, respectivamente, desde o início do ano - com a maior parte do salto acontecendo neste mês.

"Essas rachaduras são extraordinárias", disse Sukrit Vijayakar, diretor da consultoria indiana de energia Trifecta.

Vijayakar, um veterano da indústria de refinação da Índia, disse que essas rachaduras de óleo combustível e óleo combustível devem mover um refinador para maximizar esses produtos.

"Ciente de que essas rachaduras são extraordinárias, ele (o refinador) deve proteger tais decisões de produção protegendo as rachaduras ... como um seguro para proteger os ganhos extraordinários", disse Vijayakar.

A margem de óleo combustível - um resíduo do processamento bruto - é tipicamente negativa.

Na última semana de outubro, no entanto, ele ficou em torno de US $ 1 por barril, impulsionado em parte pelo aperto da oferta antes das sanções contra o Irã, um importante fornecedor de óleo combustível, que os Estados Unidos vão impor na próxima semana.

Outro forte desempenho foi o combustível destilado, incluindo o gasóleo.

Um dos maiores impulsores aqui foi a nova regulamentação da Organização Marítima Internacional (OMI). Isso obrigará os carregadores a adotar padrões de combustível mais limpos a partir de 2020 e aumentará a demanda por gasóleo de baixo teor de enxofre produzido a partir de petróleo pesado.

"Em um mundo da IMO 2020, esperamos que as margens dos destilados aumentem", disse a Goldman Sachs na quarta-feira em uma nota aos clientes. "Esperamos que as refinarias com ... acesso a barris de petróleo pesado e altos rendimentos de destilados se beneficiem mais com os regulamentos".

Perdedor: gasolina
Nem tudo foi otimista. Este ano tem sido particularmente doloroso para refinadores especializados em produzir gasolina.

O crescimento das vendas de automóveis nos mercados emergentes e especialmente na China, que vende mais de 2 milhões de novos carros todos os meses, mas também uma demanda saudável dos Estados Unidos, tornaram a gasolina a favorita entre os refinadores, muitos dos quais maximizaram sua produção.

Esse boom se transformou em um colapso, pois as refinarias agora injetam mais do que esse mercado em crescimento pode absorver, corroendo as margens de lucro.

"Durante o mês de setembro tivemos super rachaduras com gasolina e super backwardation ... e então, de repente, bateu contra um muro", disse o presidente-executivo do Grupo Vitol, Russell Hardy, durante a Reuters Global Commodities Summit.

"Acho que estávamos conscientes de que isso era um problema para o mercado, mas provavelmente aconteceu um pouco mais rápido do que esperávamos", acrescentou.

As refinarias europeias enviaram o excedente de combustível para a Ásia, na esperança de encontrar um lar para o excedente de gasolina.

Isso aconteceu justamente quando o setor massivo de refinaria da China começou a exportar o excesso de gasolina, mesmo que seu sedento mercado interno não conseguisse lidar com a enxurrada de combustível.

"Não havia nada que apontasse para um forte mercado de gasolina neste outono", disse Torbjorn Tornqvist, presidente-executivo da Gunvor, à Reuters Global Commodities Summit.

Ele acrescentou que a fraqueza refletia uma abundância de petróleo bruto mais leve no mercado, que tendem a produzir mais gasolina. "Não é só gasolina, é também nafta e propano - todas essas frações de luz são um pouco excedentes."

Analistas dizem que as coisas podem piorar, especialmente se a desaceleração econômica causada pela fraqueza generalizada dos mercados emergentes e a guerra comercial sino-americana demandarem por um setor já saturado por excesso de oferta.

"Os fundamentos da gasolina continuam a se deteriorar e são uma fonte de preocupação para nós", disse o Goldman Sachs na quarta-feira.

(Reportagem adicional de Ahmad Ghaddar e Shadia Nasralla; Edição de Kenneth Maxwell e Dale Hudson)